【私募调研记录】睿郡资产调研天融信、美诺华

根据市场公开信息及4月21日披露的机构调研信息，知名私募睿郡资产近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）天融信 （上海睿郡资产管理有限公司参与公司投资者交流会&线上会议）

调研纪要：天融信2025年第一季度智算一体机销售200多万，订单超2000万，全年销售有望过亿。智算一体机基于自研云计算产品，提供完整平台支撑智能化应用，价格十几万至二百万，目标客群广泛。信创安全、云安全、工业互联网安全、车联网安全需求增长较大。公司与保险公司合作推出多种网络安全保险产品，商业模式包括保前评估、保后服务。2024年Q1下游需求稳中向好，高质量订单平稳，未来商机向好。2024年政府行业收入下降因宏观经济影响和低毛利项目收缩，2025年预计稳定增长。目前供应链影响不明显，未来存在不确定性，公司已提前准备。经过几年激烈竞争，部分厂商开始乏力，行业竞争有望改善。AI应用拓宽安全边界，增加安全需求，提升客户安全支出占比。2025年人员数量基本稳定，研发人员2000多人，销售人员可能少量增加。预计2025年不会计提商誉减值，2023年计提有其特殊性。

2）美诺华 （睿郡资产参与公司特定对象调研&投资者交流会）

调研纪要：公司在2024年度处于业务增长期和利润修复期，整体运行稳中有增，特别是成品药板块快速放量，原料板块在多个新产品上实现市场份额突破，CDMO板块虽受国际宏观影响，但总体进展顺利。同时公司积极拥抱创新，拥抱新质生产力，未来将把创新作为战略布局的重要抓手。2024年公司营业收入为13.73亿元，同比增长12.85%，其中API业务增长6.1%，自营业务增长83.52%，天康药业营收增长51%；公司归母净利润达到6681万元，同比增长476.64%。总体毛利率为32.61%，较2023年上升1.74%。

机构简介：

上海睿郡资产管理有限公司由两家知名基金管理公司高管联合创业，坚持在主动管理领域的核心竞争力，并敏锐把握各类金融创新机会，追求控制回撤风险下的较高收益，帮助客户在财富长跑中胜出。

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