鹰眼预警：海格通信营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月27日，海格通信发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为43.88亿元，同比下降10.81%；归母净利润为-7.86亿元，同比下降1579.92%；扣非归母净利润为-8.56亿元，同比下降1072.66%；基本每股收益-0.32元/股。

公司自2010年8月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为35.56亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海格通信2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为43.88亿元，同比下降10.81%；净利润为-7.76亿元，同比下降825.66%；经营活动净现金流为-6.45亿元，同比增长14.7%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为43.9亿元，同比下降10.81%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）64.49亿49.2亿43.88亿营业收入增速14.84%-23.72%-10.81%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为5.21%，-92.44%，-1579.92%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）7.03亿5313.58万-7.86亿归母净利润增速5.21%-92.44%-1579.92%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为2.77%，-113.49%，-1072.66%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）5.41亿-7295.85万-8.56亿扣非归母利润增速2.77%-113.49%-1072.66%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.8亿元，-2.1亿元，-6.1亿元，连续为负数。

项目202506302025093020251231营业利润（元）-7959.57万-2.09亿-6.08亿

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-7.8亿元。

项目202312312024123120251231净利润（元）7.33亿1.07亿-7.76亿

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结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为82.71%、111.01%、122.85%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）53.34亿54.61亿53.91亿营业收入（元）64.49亿49.2亿43.88亿应收账款/营业收入82.71%111.01%122.85%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-6.4亿元，持续三年为负数。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）-2.69亿-7.56亿-6.45亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为23.74%，同比下降17.54%；净利率为-17.68%，同比下降913.58%；净资产收益率（加权）为-6.53%，同比下降1654.76%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.59%、28.79%、23.74%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率32.59%28.79%23.74%销售毛利率增速-6.81%-11.67%-17.54%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.37%，2.17%，-17.68%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率11.37%2.17%-17.68%销售净利率增速-8.35%-80.89%-913.58%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-6.53%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率6.34%0.42%-6.53%净资产收益率增速-1.09%-93.38%-1654.76%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.34%，0.42%，-6.53%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率6.34%0.42%-6.53%净资产收益率增速-1.09%-93.38%-1654.76%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.43%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率5.42%0.72%-4.43%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-2.7亿元，同比下降295.41%。

项目202312312024123120251231资产减值损失（元）-8364.6万-6920.23万-2.74亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为43.76%，同比增长21.51%；流动比率为1.96，速动比率为1.77；总债务为52.67亿元，其中短期债务为32.64亿元，短期债务占总债务比为61.97%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为30.59%，36.02%，43.76%，变动趋势增长。

项目202312312024123120251231资产负债率30.59%36.02%43.76%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.48，2.48，1.96，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）2.482.481.96

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.52。

项目202312312024123120251231短期债务（元）14.7亿15.05亿30.77亿长期债务（元）2.2亿15亿20.18亿短期债务/长期债务6.6911.52

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.93、0.89、0.72，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率0.930.890.72

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为12.52%、22.88%、42.6%，持续增长。

项目202312312024123120251231总债务（元）16.89亿30.05亿50.95亿净资产（元）134.9亿131.36亿119.59亿总债务/净资产12.52%22.88%42.6%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.09、1.84、1.01，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）52.19亿55.15亿51.51亿总债务（元）16.89亿30.05亿50.95亿广义货币资金/总债务3.091.841.01

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为38.6亿元，短期债务为30.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.367%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）45.6亿47.46亿38.59亿短期债务（元）14.7亿15.05亿30.77亿利息收入/平均货币资金1.71%1.33%1.37%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.9亿元，较期初变动率为38.23%。

项目20241231期初应付票据（元）1.35亿本期应付票据（元）1.87亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.6亿元、6.9亿元、7.8亿元，公司经营活动净现金流分别-2.7亿元、-7.6亿元、-6.4亿元。

项目202312312024123120251231资本性支出（元）4.62亿6.87亿7.77亿经营活动净现金流（元）-2.69亿-7.56亿-6.45亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.81，同比下降11.27%；存货周转率为2.54，同比增长7.47%；总资产周转率为0.21，同比下降14.71%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.47，0.91，0.81，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）1.470.910.81应收账款周转率增速-19.56%-38.06%-11.27%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.37，0.25，0.21，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.370.250.21总资产周转率增速-0.57%-33.86%-14.72%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为25.9亿元，较期初增长73.14%。

项目20241231期初固定资产（元）14.93亿本期固定资产（元）25.85亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.14、3.29、1.7，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）64.49亿49.2亿43.88亿固定资产（元）15.57亿14.93亿25.85亿营业收入/固定资产原值4.143.291.7

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.14%、3.44%、3.49%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）2.02亿1.69亿1.53亿营业收入（元）64.49亿49.2亿43.88亿销售费用/营业收入3.14%3.44%3.49%

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